In this article we will calculate the internal rate of return (IRR) for bitcoin. Sounds interesting? Let’s go!
Índice
Introduction
Before we begin, a quick introduction. This article is intended to explain IRR in general terms and also look at Bitcoin’s IRR as a fun exercise.
Now you may think Bitcoin is a speculative asset and calculating its IRR is nonsense. Our perspective is that of Bitcoin as hard money or “sound money” which has a high probability to become a global reserve asset in coming years. Bitcoin is not speculation and Bitcoin is not a hedge to inflation, it’s the solution to inflation.
¿Qué es la tasa interna de rentabilidad?
La tasa interna de rendimiento (TIR) es una métrica financiera utilizada para evaluar la rentabilidad potencial de una inversión o proyecto a lo largo del tiempo.
Representa la tasa anualizada a la que una inversión alcanza el punto de equilibrio, lo que significa que genera rendimientos suficientes para cubrir sus costes iniciales.
En otras palabras, la TIR es el tipo de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de todos los flujos de caja futuros de la inversión sea igual a cero.
Estos son los puntos clave sobre la TIR:
Tasa de descuento: La TIR se expresa en porcentaje y representa el tipo al que se descuentan los flujos de caja futuros a su valor actual. Es la tasa de rentabilidad que un inversor puede esperar obtener de la inversión.
VAN cero: Cuando se calcula la TIR, se trata esencialmente de encontrar la tasa a la que la suma de los valores actuales de todos los flujos de caja futuros (incluida la inversión inicial) es igual a cero. En otras palabras, es la tasa que hace que la inversión no sea ni una ganancia neta ni una pérdida neta.
Toma de decisiones: La TIR se utiliza como herramienta de toma de decisiones en la presupuestación de capital y el análisis de inversiones. Si la TIR calculada es superior a la tasa de rentabilidad exigida (a menudo denominada tasa crítica de rentabilidad o coste del capital), la inversión se considera potencialmente rentable. Si es inferior a la tasa crítica de rentabilidad, la inversión puede no ser financieramente atractiva.
Flujos de caja múltiples: La TIR se suele utilizar para proyectos o inversiones con múltiples flujos de caja a lo largo del tiempo. Estos flujos de caja pueden incluir inversiones iniciales, ingresos, costes de explotación y valores terminales.
Limitaciones: Aunque la TIR es una métrica útil, tiene algunas limitaciones. Una de ellas es que supone la reinversión de los flujos de caja al tipo de la TIR, lo que puede no ser realista en todos los casos. Además, puede dar lugar a múltiples soluciones (es decir, múltiples TIR) para patrones de flujo de caja complejos, lo que dificulta su interpretación.
En la práctica, los analistas financieros suelen utilizar la TIR junto con otras métricas como Valor actual neto (VAN) para tomar decisiones de inversión más informadas. El VAN permite conocer el valor absoluto en dólares de una inversión, mientras que la TIR se centra en la tasa de rentabilidad. Ambas métricas son herramientas valiosas para evaluar la viabilidad financiera de proyectos o inversiones.
La tasa interna de rendimiento explicada de forma sencilla
Desglosemos la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) en términos sencillos:
Imagina que tienes algo de dinero, digamos $100, y quieres invertirlo en algo. Quieres averiguar cuánto podrías ganar con esta inversión y quieres saber si es una buena idea.
La TIR te ayuda a conseguirlo. Te indica el tipo de interés anual al que tu inversión de $100 crecería o "se equilibraría" con el tiempo. En otras palabras, es como preguntarte: "Si invierto $100, ¿cuánto dinero tendré en el futuro y cuál es el tipo de interés anual equivalente?".
Si la TIR es superior a lo que esperas o deseas (como el tipo de interés de un banco), puede ser una buena inversión. Si es inferior, deberías considerar otras opciones.
Así pues, la TIR le ayuda a decidir si una inversión merece la pena y cuánto podría ganar potencialmente, todo ello en términos de un tipo de interés anual.
Ejemplo de TIR
Imaginemos que una empresa debe decidir entre dos posibles proyectos. El coste de capital de la empresa se fija en 10%. A continuación se muestran los flujos de caja previstos para cada proyecto:
Proyecto A
- Inversión inicial = $5.000
- Primer año = $1.700
- Segundo año = $1.900
- Tercer año = $1.600
- Cuarto año = $1.500
- Año cinco = $700
Proyecto B
- Inversión inicial = $2.000
- Primer año = $400
- Segundo año = $700
- Tercer año = $500
- Cuarto año = $400
- Año cinco = $300
La tarea de la empresa consiste en calcular la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de cada proyecto. La inversión inicial (en el periodo 0) se trata como un flujo de caja negativo. La TIR se determina mediante un proceso iterativo que utiliza la siguiente ecuación:
$0 = Σ CFt ÷ (1 + TIR)^t
Dónde:
- CF = flujo de caja neto
- TIR = tasa interna de rentabilidad
- t = periodo (de 0 al último periodo)
Alternativamente:
$0 = (desembolso inicial * -1) + CF1 ÷ (1 + TIR)^1 + CF2 ÷ (1 + TIR)^2 + ... + CFX ÷ (1 + TIR)^X
Utilizando los datos anteriores, la empresa puede calcular la TIR de cada proyecto del siguiente modo:
TIR del proyecto A
$0 = (-$5.000) + $1.700 ÷ (1 + IRR)^1 + $1.900 ÷ (1 + IRR)^2 + $1.600 ÷ (1 + IRR)^3 + $1.500 ÷ (1 + IRR)^4 + $700 ÷ (1 + IRR)^5
TIR del proyecto A = 16,61%
TIR del proyecto B
$0 = (-$2.000) + $400 ÷ (1 + IRR)^1 + $700 ÷ (1 + IRR)^2 + $500 ÷ (1 + IRR)^3 + $400 ÷ (1 + IRR)^4 + $300 ÷ (1 + IRR)^5
TIR del proyecto B = 5,23%
Dado que el coste de capital de la empresa es 10%, la decisión óptima es seguir adelante con el Proyecto A y rechazar el Proyecto B.
La tasa interna de rentabilidad proporciona una indicación clara de qué proyecto es más fructífero y debe preferirse desde el punto de vista de la inversión.
Tasa Interna de Rentabilidad aplicada a Bitcoin
¿Es útil aplicar la métrica de la tasa interna de rentabilidad a una inversión en bitcoin?
En realidad no, ya que bitcoin no es un negocio que genere flujo de caja. Sin embargo, calcular la TIR de bitcoin es un ejercicio interesante que puede ayudarnos a comparar el rendimiento de Bitcoin con otras inversiones.
La TIR se utiliza normalmente para activos financieros tradicionales como acciones, bonos, bienes inmuebles y proyectos empresariales. Puede que no sea directamente aplicable a algo como Bitcoin.
Bitcoin is the best performing asset in history but its value can fluctuate significantly within short periods, making it challenging to calculate a stable IRR. Moreover, Bitcoin does not generate cash flows or pay dividends, which are essential components for calculating IRR in traditional investments.
However, many experts compare bitcoin to a startup investment. Because bitcoin has similarities to a tech startup such as a strong network effect, exponential growth and a global team of developers, lobbyists, enthusiasts and advocates etc.
Hagamos cuentas - TIR de Bitcoin sobre 150%
Hagamos cuentas. Para simplificar, no utilizaremos un escenario ficticio.
Empecemos con el siguiente supuesto. Invertimos $25.000 en bitcoin en 2011 y los mantenemos hasta hoy.
La primera pregunta es cuánto bitcoin recibimos por $25.000 en 2011. Echemos un vistazo al precio del Bitcoin en 2011.
| Año | Mes | Precio del Bitcoin ($) | Cambio ($) | Mes a mes (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2011 | 12 | 3.06 | -0.09 | -2.85 |
| 2011 | 11 | 3.15 | -1.88 | -37.41 |
| 2011 | 10 | 5.03 | -3.27 | -39.35 |
| 2011 | 9 | 8.30 | -4.80 | -36.63 |
| 2011 | 8 | 13.09 | -2.30 | -14.95 |
| 2011 | 7 | 15.40 | 5.83 | 60.89 |
| 2011 | 6 | 9.57 | 6.54 | 215.52 |
| 2011 | 5 | 3.03 | 2.26 | 291.82 |
| 2011 | 4 | 0.77 | -0.15 | -15.88 |
| 2011 | 3 | 0.92 | 0.21 | 30.02 |
| 2011 | 2 | 0.71 | 0.41 | 135.93 |
| 2011 | 1 | 0.30 | 0 | 0 |
Como vemos, el precio fluctúa entre $0,30 y $15,40. Supongamos que el precio medio por bitcoin es de $5,25.
Lo que significa que por $25.000 obtenemos 4.761,90 Bitcoin.
Ahora también tenemos que definir el valor de la "inversión" tras el periodo de 12 años. Supongamos que Bitcoin vale ahora $25.000 por moneda. Eso significa que el valor actual es de $119.240.000.
En lugar del flujo de caja, utilizaremos simplemente la plusvalía del bitcoin para calcular la TIR.
Si suponemos que el valor final de sus participaciones en Bitcoin es de $25.000 por Bitcoin, y usted invirtió inicialmente $25.000 en 2011 a un precio de $5,25 por Bitcoin, entonces se ha producido una importante plusvalía. En este escenario, el cálculo de la TIR es el siguiente:
| 1. Determinar el importe de la inversión inicial, que es de $25.000. |
| 2. Determine el valor final de sus tenencias de Bitcoin a fecha de hoy, que es de $25.000 por Bitcoin. |
| 3. Calcula la plusvalía restando la inversión inicial del valor final. |
| 4. Calcula el periodo de tenencia en años de 2011 a 2023. |
Calculemos la TIR utilizando estos valores:
- Inversión inicial = $25.000
- Valor final = $25.000 por Bitcoin (suponiendo que el valor se mantiene constante)
Plusvalía = Valor final - Inversión inicial
Plusvalía = ($25.000 por Bitcoin - $5,25 por Bitcoin) * Número de Bitcoins (inversión inicial)
Plusvalía = ($24.994,75 por Bitcoin) * (4.761,90 Bitcoins)
Plusvalía ≈ $119.240.000
Periodo de tenencia = 2023 - 2011 = 12 años
Ahora, utilizamos estos valores para estimar la TIR utilizando la fórmula:
TIR = (Plusvalía / Inversión inicial)^(1 / Periodo de tenencia) - 1
IRR = ($119.240.000 / $25.000)^(1 / 12) - 1
IRR ≈ 168.63%
En este escenario, la TIR es de aproximadamente 168,63%.
Esto indica una tasa de rentabilidad anualizada de aproximadamente 168,63% sobre su inversión inicial de $25.000 realizada en 2011, suponiendo que el valor final se mantenga constante en $25.000 por Bitcoin.
TIR de Bitcoin frente a otras inversiones
A continuación se muestra una tabla con tasas internas de rentabilidad (TIR) hipotéticas para varios tipos de inversiones, incluidas las inversiones tradicionales y Bitcoin.
Tenga en cuenta que estas TIR tienen carácter ilustrativo y pueden no reflejar las condiciones reales del mercado o los resultados futuros. Los rendimientos reales pueden variar ampliamente.
Aunque el mercado de valores fluctúa mucho, la mayoría de los datos de rendimiento se hacen públicos, lo que nos permite tener una buena idea de las TIR típicas.
Los bonos son vehículos de inversión muy tradicionales y los datos de rendimiento son fáciles de encontrar y de poner en perspectiva, lo que nos permite calcular la TIR con datos fiables.
Las inversiones inmobiliarias dependen mucho de distintos factores, como el aumento de la demanda o las tendencias a la baja del mercado, así como los costes y la normativa. Sin embargo, según los datos históricos, la TIR oscila entre 4 y 10%.
Según un estudio realizado por la famosa Harvard Univeristy, las empresas de capital riesgo pueden obtener TIR medias de 25%.
| Tipo de inversión | TIR hipotética |
|---|---|
| Bolsa | 7-9% (media histórica) |
| Bonos | 2-5% (varía según el tipo) |
| Inmobiliario | 4-10% (varía según la propiedad) |
| Fondos de inversión/ETF | Varía en función de la cartera |
| Capital riesgo | 25% |
| Cuenta de ahorro/CD | < 2% (bajo riesgo, bajo rendimiento) |
| Bitcoin | Aproximadamente 168,63% (según cálculos anteriores) |
Una vez más, recuerde que estas TIR son aproximadas y se basan en medias históricas o escenarios hipotéticos.
Los rendimientos de la inversión en el mundo real pueden verse influidos por una amplia gama de factores, como la volatilidad del mercado, las condiciones económicas y las decisiones individuales de inversión.
It’s essential to conduct thorough research, consider your risk tolerance, and consult with financial professionals when making investment and business decisions.
We hope this article was insightful. If you are considering to invest into a business or project, perhaps you will think more about the IRR and consider options such as holding Bitcoin while focusing on your core business.
